David Godes recuerda su primer año como profesor de la Escuela de Negocios de Harvard, cuando los jóvenes estudiantes de posgrado comenzaron a abandonar como moscas. Era el año 2000, los albores de la Internet moderna , y los aspirantes a graduados de MBA en Harvard pensaron que sería mejor iniciar y unirse a la naciente puntocom compañías.
No sabían que todo era una burbuja de proporciones históricas.
“Fue una locura”, recordó Godes, cuya clase de más de 100 estudiantes se redujo rápidamente a alrededor de 80 ese año. Incluso los profesores abandonaron la academia para entrar en el frenesí de Internet. Fue “una cosa FOMO”, dijo. “Sabes, tengo que estar parte de esto. Todos mis amigos de la pregrado son parte de startups.'”
Los inversores en última instancia arrojó demasiado dinero a empresas emergentes arriesgadas como Pets.com , impulsando sus acciones muy por encima de los niveles justificados por sus negocios subyacentes. Al final, todo se vino abajo, y el estallido de la burbuja provocó una pérdida de billones de capitalización de mercado antes de la recesión de principios de la década de 2000.
La locura actual por la inteligencia artificial generativa es diferente, dijo Godes. Ahora enseña en Johns Hopkins y sus estudiantes no se van a Silicon Valley en el corto plazo. Tienen un saludable escepticismo sobre la tecnología emergente, dijo. Esa es solo una de las razones por las que ve entusiasmo sobre la IA como completamente diferente a la primera era de Internet.
La IA generativa ha cautivado a los inversores por una suma de muchos miles de millones de dólares durante el último año. Las empresas que fabrican hardware y software de IA, especialmente el gigante de los chips Nvidia, han visto sus acciones dispararse. Esto ha llevado a los escépticos a advierten sobre otra burbuja tecnológica que inevitablemente explotará. Un economista dijo a principios de este año que La locura por la IA tiene a las empresas aún más “sobrevaloradas” que a finales de los 90.
Pero para aquellos que están del lado del debate, la sensación de alarma es miope.
“Cuando tuvimos la burbuja de Internet la primera vez… eso fue una exageración. Esto no es una exageración”. El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, le dijo a CNBC en febrero. “Es real”.
Exageración de la IA versus exageración de las puntocom
“La IA generativa es la tecnología más disruptiva desde Internet”, dijo Gil Luria, analista de DA Davidson.
Pero existe un escepticismo sobre la IA que es diferente a la era de las puntocom, dijo Godes. Gran parte de la conversación política y cultural sobre la IA es pesimismo: Grupos patrocinados por el estado usándolo para inmiscuirse en las elecciones, chatbots que envían mensajes perturbadores, La IA crea música que imita a artistas reales y, por supuesto, el debate en curso sobre ya sea IA tomará de la gente trabajos. (Es complicado.)
“Es más una sensación de pavor que de asombro”, dijo Godes.
La gente se mostraba escéptica acerca de InternetPero ahora, con la evolución de Internet como marco de referencia cultural, los temores sobre las desventajas de la IA están más definidos. Gobiernos en todo el mundo, instituciones académicas, y incluso empresas que fabrican software de inteligencia artificial están estudiando sus riesgos potenciales con un nivel de escrutinio que no estaba presente en la década de 1990.
La exageración de las puntocom fue tan grande que en la primavera de 1999, uno de cada 12 estadounidenses encuestados dijo que estaban en el proceso de iniciar un negocio. La burbuja comenzó a Se formó a mediados de la década de 1990 y estalló en el año 2000. Hubo una entrada masiva de efectivo para las empresas tecnológicas relacionadas con Internet a medida que el interés global en Las computadoras personales y la World Wide Web explotaron. Todo sucedió cuando Estados Unidos estaba experimentando su período más largo de expansión económica desde la posguerra mundial época.
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Compañías de Internet, incluidas Priceline, Pets.com y eToys, se hicieron públicas, cautivando a inversionistas que elevaron sus valores de mercado a alturas vertiginosas, mientras ignoraban sus inestables fundamentos comerciales. Los bancos tenían mucho efectivo mientras la Reserva Federal seguía imprimiendo dinero en 1999, y lo metieron en Esas mismas puntocom. Ese otoño, las capitalizaciones de mercado de 199 acciones de Internet rastreadas por Morgan Stanley fueron valorado en 450.000 millones de dólares — a pesar de que sus negocios reales perdieron en conjunto $6,200 millones. Pets.com quebró menos de un año después de salir a bolsa.
“Había sitios web a finales de los 90 que simplemente no tenían sentido”, dijo Godes. “No había nada complicado en la tecnología”.
Las nuevas empresas de IA son diferentes, dijo, porque la tecnología es bastante complicada.
“Es más difícil para un estudiante de MBA sin formación técnica elaborar un plan de negocio y salir y empezar un negocio [de IA] ”, dijo.
¿Una ‘burbuja de IA o una ‘burbuja de hardware de IA’?
Gil Luria, del fiscal de distrito Davidson, discrepa incluso con el uso de la palabra “burbuja” para la IA. Los activos pueden inflarse y entrar en una burbuja, afirma. dijo, mientras su tecnología subyacente pasa por ciclos. Como toda nueva tecnología, la IA puede estar en una fase de “exageración”. Esto significa que los valores de todas las empresas relacionadas con la IA están sobreinflados, dijo Luria.
Existe una diferencia importante entre las subidas de las acciones de las empresas de hardware de IA y las de los productores de software de IA, afirmó Luria. un puñado de empresas, especialmente microsoft, han obtenido grandes impulsos de la IA, eso eso porque el software de IA en realidad aumentó sus beneficios — a diferencia de los sitios web del boom de las puntocom. Las acciones de software de IA actuales todavía “negociándose razonablemente dentro del rango de su [precio]histórico múltiplos», dijo Luria. (En otras palabras, si bien los precios de las acciones de las grandes tecnologías son mucho más altos de lo que solían ser, sus relación precio-beneficio, ventas y flujo de caja libre no son radicalmente diferentes.) Y el software que fabrican esas empresas seguirá impulsando las ventas durante años.
Pero “el hardware es una venta única”, dijo, por lo que “la mayor decepción podría estar en las existencias de hardware”. el gigante de fabricación de chips de IA Nvidia a Cisco Systems, una empresa cuyos productos ayudaron a construir la primera infraestructura de Internet, y cuyo estallido llegó a definir el punto- com.era. Los chips de Nvidia son para la IA lo que el hardware de red de Cisco fue para los inicios de Internet, dijo Luria.
“Teníamos suficientes herramientas para 1999 y 2000. Teníamos suficientes equipos, fibra y enrutadores para respaldar el crecimiento de Internet durante años por venir”, dijo Luria. “Y ese es el momento en el que nos encontramos ahora… Al final Este año, Microsoft, Amazon, Google y similares tendrán suficientes [chips de IA]”.
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Las acciones de Cisco se desplomaron un 80% entre 2001 y 2002, cuando los ingresos no alcanzaron las expectativas, a medida que la demanda de su hardware de redes cayó desde niveles récord. Al igual que con Cisco, dijo Luria, la demanda de hardware de IA no continuará a su ritmo vertiginoso.
“Si los inversores cuentan con las tasas de crecimiento actuales para el hardware de equipos que respaldan el crecimiento de la IA para continuar”, dijo, “ellos puede ser decepcionado”.
Él señaló a Los clientes más importantes de Nvidia fabrican sus propios chips de IA. Sólo este mes, Google y Meta, dos de los cinco principales compradores de Nvidia, lanzaron las últimas iteraciones de sus propios chips de IA personalizados. Mientras que Meta no está impulsando su IA aplicaciones por el momento, el chatbot de inteligencia artificial Gemini de Google se está ejecutando en su nuevo chip. Debido a que los cinco principales clientes de Nvidia representan dos tercios de sus ingresos, las grandes tecnologías trasladan su hardware de IA internamente podría perjudicar seriamente los resultados de Nvidia, Luria dijo.
Incluso los creyentes en la burbuja piensan que la IA no es una puntocom
Incluso entre los expertos que ven una burbuja de IA formándose, muchos dicen que no terminará tan mal como el estallido de las puntocom. Richard Windsor, fundador de la firma de investigación Radio Free Mobile, dijo que la gente está utilizando “métodos complicados y no probados para justificar valoraciones muy altas de [ Empresas de IA”, como lo hicieron durante la era de las puntocom.
Pero, dijo, “el estallido de la burbuja de Internet [fue] peor que lo que será el estallido de la burbuja de la IA”. Eso se debe en parte a que incluso en su Hoy en su “forma inmadura», la IA es capaz de generar ingresos sustancialmente mayores que los que generaba Internet en la década de 1990 y principios de la década de 2000. En la década de 1990 fue “súper lento”, dijo, “y tomó mucho tiempo realizar” todo su potencial. Mientras tanto, Windsor dijo que ve todo el potencial de la IA como en última instancia limitado. Incluso si la burbuja de la IA estalla, “en lo que se convirtió Internet será más grande que en qué se convertirá la IA en su forma actual”, dijo Windsor.
Windsor dijo que una de las razones por las que considera que los modelos de IA son en última instancia limitados es que las máquinas no pueden distinguir la diferencia entre causalidad y correlación.
“Debido a eso, nunca llegarán realmente al punto en el que puedan ser súper inteligentes, porque no pueden razonar”, dijo Windsor. .
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Windsor dijo que no sabe cuándo estallará la burbuja de la IA, pero que hay señales que hay que buscar, incluida la erosión de los precios, o cuando el precio de un producto cae con el tiempo debido a la demanda y la competencia de los clientes. Windsor dijo que ya está viendo indicios de erosión de precios comenzando a afianzarse. Esas señales incluyen que OpenAI permita a las personas usar sus productos sin una cuenta, lo que, según Windsor, parece que la empresa está intentando para conseguir más usuarios, y el buscador Perplejidad AI empezando a vender anuncios a pesar de haber dicho anteriormente que la búsqueda debería estar “libre de la influencia de modelos impulsados por la publicidad”, lo que Windsor ve como una señal de que su monetización no ha “No ha ido bien. También señaló encuestas que indican que las grandes empresas desconfían del despliegue de IA generativa, debido en gran medida a cuestiones de seguridad y temores de seguridad.
“La expectativa general en el mercado en este momento es que la inteligencia general artificial está en camino”, dijo Windsor. No estoy de acuerdo con esa afirmación”.
Luria prevé que las acciones de Nvidia regresarán a la Tierra en 12 a 18 meses.
“Es posible que no veamos la cima de la expectación hasta tal vez incluso el próximo año”, dijo. “Pero cuando lo hagamos, habrá Habrá mucha gente que estará muy decepcionada”.
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