Morgan Stanley ve múltiples factores que contribuyen a una desaceleración en el gasto en IA: el efectivo es una preocupación, los precios están acelerándose y el riesgo especulativo está aumentando.
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Las acciones de IA han sido el pan de cada día para los inversores últimamente, engordando las carteras de profesores de secundaria y grandes fondos de cobertura por igual. Pero hay señales de que la manía por la inteligencia artificial generativa está moderándose, especialmente en Wall Street.
El índice de sentimiento de IA de RavenPack del S&P 500, un indicador del mercado, ha subido solo un 6% en lo que va del año, muy por detrás del índice S&P 500, que avanza a un ritmo del 14,2% en 2025. Ese rendimiento reciente parece fuera de lugar para el sector de IA.
Desde que ChatGPT se lanzó en noviembre de 2022, las acciones del ecosistema de centros de datos de IA han representado aproximadamente el 75% de los rendimientos del S&P 500, el 80% del crecimiento de las ganancias y el 90% del crecimiento de los gastos de capital, según datos de. Quizás no tan coincidentemente, desde esa fecha, el S&P 500 ha ganado un robusto 90%, razón por la cual el gigante de inversiones se refiere a la IA y los altos rendimientos de las acciones en los últimos tres años como una "narrativa de una sola nota".
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Ahora esa narrativa se está desacelerando, y Morgan Stanley dice que el espectáculo de fuegos artificiales de la IA se está agotando.
“Si bien la mayoría de las perspectivas alcistas se basan en la re-aceleración económica, es difícil ignorar la dependencia del mercado en la IA [gastos de capital]”, dijo Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, en la nota de investigación esta semana. “En términos de precios de mercado, creemos que estamos más cerca de la séptima entrada que de la primera, y varios desarrollos indican que podemos estar entrando en las fases finales del auge.”
¿Por qué? Morgan Stanley identifica múltiples factores que contribuyen a una desaceleración en el gasto en IA.
El efectivo es una preocupación: Morgan Stanley señaló que el crecimiento del flujo de caja libre de la IA "se ha vuelto negativo."
Los precios están acelerando: La competencia de precios en los "negocios alimentadores de monopolios" parece estar acelerándose.
El riesgo especulativo está aumentando: Como guinda del pastel, la reciente negociación de acuerdos "huele a especulación y estrategias de financiamiento de proveedores de antaño", dijo el informe.
Los expertos del mercado dicen que el gasto en IA está haciendo una pausa, pero no se espera que se retrase a largo plazo.
"El gasto en IA no está cayendo, está cambiando de marcha," dijo Maja Vujinovic, CEO y cofundadora de Digital Assets FG Nexus. "El año pasado fue una carrera, con gigantes de la tecnología compitiendo para comprar chips y construir centros de datos. Ahora es más como un maratón: las empresas quieren eficiencia y rendimientos claros sobre lo que ya han construido, por lo que el crecimiento del gasto parece más lento."
Por eso Morgan Stanley tiene razón al agitar una "bandera de precaución", dijo Vujinovic.
"Los grandes jugadores seguirán invirtiendo, pero las pequeñas empresas de IA sin contratos constantes, acceso a energía o flujo de efectivo real podrían tener dificultades a medida que termina la fase de dinero fácil," dijo Vujinovic. "Para los inversores, ya no se trata de comprar cada 'acción de IA', se trata de elegir las pocas que puedan demostrar que están ofreciendo resultados reales."
Morgan Stanley ofrece consejos sobre los pasos que los inversores deben tomar a medida que los gastos en IA se acercan a un punto crítico.
"Podemos intentar enfocarnos en el ensanchamiento económico, pero este toro todavía depende de su base GenAI," dijo Shalett. "Considere vender acciones tecnológicas de pequeña capitalización, no rentables y acciones meme de baja calidad, mientras es muy selectivo con los nombres de consumidores."
Morgan Stanley también aconseja a los inversores añadir "activos reales" a sus carteras.
"[Eso significa] oro, REITs, infraestructura energética y productos básicos industriales y agrícolas, para complementar la ponderación de referencia pasiva de acciones estadounidenses, y favorecer la selección en nombres de gran capitalización y calidad de EE. UU.," escribió Shalett.
Tomarse un respiro para evaluar las acciones de IA es una buena idea en este momento, dicen otros expertos del mercado.
“Las acciones de crecimiento exponencial como la IA hoy en día son difíciles de valorar”, dijo Arie Brish, profesor de negocios en la Universidad St. Edwards en Austin, Texas, y ex ejecutivo de tecnología. “¿Crecen un 300 % o solo un 200 %? Esto es una incógnita.”
Históricamente, las acciones infladas como la IA hoy tienden a no cumplir, dijo Brish.
“Eso no significa que no lo lograrán. Todo lo que significa es que probablemente estén sobrevalorados”, dijo. “Así que haz tu tarea y observa la propuesta de valor, la experiencia en gestión de la empresa y la competencia potencial.”
