Los nuevos datos del PIB muestran cómo se veía la economía este verano, antes de que se desacelerara la contratación, decayera la confianza de los consumidores y se hiciera más visible el estrés financiero.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
La economía de EE.UU. tuvo un desempeño inesperadamente fuerte en el tercer trimestre de este año — de julio a septiembre — con un crecimiento mucho mayor de lo previsto.
Si los números parecen estar fuera de sincronía con la realidad diariade muchos estadounidenses, esa desconexión es en gran medida una cuestión de tiempo.
Esto es lo que debe saber sobre los nuevos datos.
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El cierre de gobierno más largo registrado este otoño retrasó el calendario de publicaciones del Departamento de Comercio, lo que significa el informe del PIB publicado el martes captura la economía tal como se veía durante el verano, antes de que la contratación se desacelerara aún más, el sentimiento del consumidor decayera, y el estrés financiero se hiciera más visible. El retraso ayuda a explicar por qué los datos parecen casi fuera de sintonía con cómo muchos hogares y empresas podrían describir las condiciones hoy.
Además, un detalle que complica se encuentra justo debajo de la cifra de crecimiento principal, lo que sugiere que las presiones inflacionarias también estaban aumentando durante el trimestre. La Fed’s índice preferido de inflación PCE también se aceleró significativamente en comparación con el trimestre anterior, incluso cuando el crecimiento se recuperó. Las ganancias corporativas repuntaron, lo que sugiere que las empresas aún podían proteger los márgenes. Pero la combinación de un crecimiento más rápido, precios más altos y una inversión más cautelosa apunta a por qué el informe se siente menos tranquilizador de lo que parece. Captura una economía que estaba funcionando a toda velocidad —aunque de manera desigual— en lugar de una que muestra una expansión más suave y amplia.
Desde septiembre, el impulso se ha desacelerado de varias maneras muy visibles. Las ventas de vehículos han caído debido al aumento de los precios, el crecimiento del empleo se ha estancado o ha sido negativo, y más y más empresas han señalado consumidores con dificultades financieras en llamadas de ganancias. Así que, si bien es cierto que la economía no se debilitó repentinamente de la noche a la mañana, la fortaleza reflejada en las cifras del tercer trimestre pertenece, no obstante, a un momento anterior.
Según el datos del Departamento de Comercio, el PIB creció a un ritmo anualizado del 4,3% durante el verano, siendo la expansión más rápida en aproximadamente dos años. Ese crecimiento fue impulsado principalmente por los consumidores, cuyo gasto aumentó significativamente en comparación con el segundo trimestre. Las exportaciones y los desembolsos gubernamentales también aumentaronLa inversión empresarial, por su parte, resultó más débil, una señal temprana de que la confianza podría haber estado debilitándose incluso cuando el crecimiento principal todavía parecía fuerte.
El informe sugiere que los hogares de ingresos más altos — impulsados por el mercado alcista de acciones y con abundante capital inmobiliario — continúan comprando, comiendo, viajando, recogiendo recetas y consumiendo en general. Confiados por el aumento de su patrimonio neto, los estadounidenses más ricos pueden ignorar la inflación y los costos de endeudamiento persistentemente altos.
Los hogares de ingresos medios y bajos, mientras tanto, sienten la presión acumulativa de la inflación, las tarifas y esas mismas tasas de interés elevadas, reforzando una imagen económica cada vez más en forma de K.
Esa división ayuda a explicar por qué el crecimiento puede parecer saludable en conjunto incluso cuando la ansiedad sigue siendo generalizada. El fuerte gasto en la cima oculta presupuestos más ajustados en otros lugares, particularmente entre los hogares sin una exposición significativa a los valores de activos en alza. Comentario de la industria aérea y incluso datos de comestibles todo apunta al mismo patrón: la demanda premium se mantiene entre los niveles de ingresos más altos y la búsqueda de valor se intensifica entre los niveles de ingresos más bajos.
Para los legisladores, la imagen retrasada complica un acto de equilibrio ya de por sí de alta presión y alto riesgo. En los últimos meses, la Reserva Federal ha reducido las tasas de interés tres veces en medio de señales de debilidad en el mercado laboral, sin embargo la inflación sigue obstinadamente por encima del objetivoLos sólidos números del PIB pueden parecer una razón para la cautela, mientras que al mismo tiempo, la menor contratación y el aumento de las morosidades parecerían fortalecer el caso para el alivio.
Mirando hacia el importantísimo cuarto trimestre y más allá, los economistas esperan que el cierre del gobierno y las persistentes presiones inflacionarias afecten el crecimiento.
